A forint 2024. januárjának utolsó két hetében a devizakereskedelemben jelentős, 2,5%-os veszteséget szenvedett el az euróval szemben, amit azok a jelek inspiráltak, amelyek szerint a jegybank hamarosan legalább egy teljes százalékponttal csökkenti a kamatokat. Amikor a hónap későbbi részében kiderült, hogy az irányadó kamatláb csak 75 bázisponttal (bp) csökken, a forint 0,6%-kal ugrott meg.
A kamatemelésekre való érzékenység ellenére úgy látjuk, hogy a 2024-ig tartó hosszú kamatcsökkentési sorozat, amely 725 bázispontot vett el a magyarországi irányadó kamatlábból, sztoikusan közömbössé tette az EUR/HUF devizapárt. A forint 2023. folyamán nem volt hajlandó a várakozásoknak megfelelően esni, és végül 4,7%-os nyereséget ért el, lerázva magáról nemcsak a tartós kamatcsökkentéseket, hanem az inflációs erőket és a politikai feszültségeket is.
Hogyan volt ez lehetséges? A 2023. október vége és az új év közötti időszakban a Nasdaq 100 index közel 20%-kal emelkedett, ami a piacokon uralkodó kockázatvállalási hangulatot jelezte. Az ilyen környezet általában támogatja a forintot, és ez magyarázza a késői kitartási rekordot, legalábbis egyes közgazdászok szerint. De vajon számíthatunk-e arra, hogy a forint 2024. felé haladva továbbra is támogatott marad, vagy előbb-utóbb nagymértékben gyengülni fog az euróval szemben?
A forint támogatása
Amikor a kamatlábak nemrégiben az Egyesült Államokban és az euróövezetben emelkedő pályára álltak, míg Magyarországon folyamatosan csökkentek, ez csökkentette a carry trade vonzerejét, ami azt jelenti, hogy eurót vagy dollárt veszünk, hogy forintban denominált eszközöket vásároljunk. A csökkent vonzerő hatása forintnegatív volt. Az amerikai jegybank azonban a lazább monetáris politika irányába való elmozdulást jelzett, és valószínűleg az Európai Központi Bank is ugyanezt fogja tenni. Ennek egyik lehetséges hatása lehet a carry trade vonzerejének megőrzése, ami viszont támogathatja a forintot.
Az Európai Unió (EU) nemrégiben 10,2 milliárd dollárt engedett Magyarország malacperselyébe, ami javíthatja a kockázati hangulatot a nemzet globális megítélése szempontjából. “A finanszírozási beáramlások önmagukban közvetlenül forintpozitívak lesznek, míg a pozitív Magyarország-EU hírek általában jót tesznek az EUR/HUF iránti befektetői hangulatnak” – magyarázta a Fitch Solutions januárban.
A forint aláásása
Az általunk említett, potenciálisan támogató carry trade környezetet megviselheti a magyarországi kamatcsökkentések puszta üteme. “A kamatcsökkentések sebessége aláássa a forint támogatását” – állapította meg az ING 2024. március elején. Véleményük szerint az EUR/HUF 2024 első negyedévében a 390-es, majd a második negyedévben a 395-ös szint körül fog gravitálni. A devizapárra vonatkozó negatív kilátásaikat többek között azzal indokolták, hogy “a gazdaságpolitika kiszámíthatatlansága fokozódik”.
A Vörös-tengeri hajózásban a Houthi fegyveresek által okozott folyamatos zavarás szintén a forint alacsonyan tartását segítheti. A Suzuki esztergomi gyárában január harmadik hetében a vörös-tengeri ellenségeskedés miatt késve érkező Japánból érkező motorok miatt leállt a termelés. Számos hajózási társaság már döntött úgy, hogy ugyanezen okból nem szállítja tovább az árut azon az átjárón.
Az előttünk álló kilátások
A Fitch Solutions szerint 2024. közepe után számíthatunk a forint támaszának eltűnésére. Véleményük szerint az infláció Magyarországon ragadósabbnak bizonyul majd, mint az eurózóna más részein, ami erodálni fogja a forint értékét. Emellett a Fitch arra számít, hogy a piacokon a kockázatvállalási hangulatról a kockázatkerülés irányába változik a kockázatcsökkentés, ami kihúzza a szőnyeget a forint lába alól. Ennek következtében az EUR/HUF az év végére 435,0 szintre gyengülhet.
A Magyar Nemzeti Bank februárban teljes 100 bázispontos kamatcsökkentés mellett döntött, de sok elemző kételkedik abban, hogy a következő hónapokban is ilyen ütemben folytatja a kamatcsökkentést. Az ING úgy véli, hogy júniusig folytatják a kamatcsökkentést, amikor az irányadó kamatláb 6,5%-on marad, majd ezt követően szünetet tartanak.
A devizakereskedés kiváló helyszíne a jól ismert iFOREX Europe platform, amely lehetővé teszi a CFD-kereskedelmet a különböző eszköztípusok árfolyamára, a devizapároktól az árucikkekig, a vállalati részvényektől a kriptodevizákig. Az iFOREX Europe ideális környezetet kínál az online kereskedéshez, nemcsak a híres oktatási ajánlatok, hanem a figyelmes ügyfélszolgálat tekintetében is.
Az iFOREX Europe (korábbi nevén “Vestle”) az iCFD Limited kereskedelmi neve, amelyet a Ciprusi Értékpapír- és Tőzsdefelügyelet (CySEC) a 143/11. számú engedéllyel engedélyezett és szabályoz. A jelen dokumentumban szereplő anyagok az iFOREX Europe-pal együttműködve készültek, és semmilyen módon nem értelmezhetők, sem kifejezetten, sem hallgatólagosan, sem közvetlenül, sem közvetve, befektetési tanácsadásnak, ajánlásnak vagy befektetési stratégiára vonatkozó javaslatnak valamely pénzügyi eszközzel kapcsolatban semmilyen módon. A CFD-k összetett eszközök, és a tőkeáttétel miatt a gyors veszteség kockázatával járnak. A lakossági befektetői számlák 73,50%-án veszteség keletkezik, amikor CFD-kkel kereskedik ennél a szolgáltatónál. Meg kell fontolnia, hogy érti-e a CFD-k működését, és hogy megengedheti-e magának a veszteség magas kockázatát. Megjegyzés: A múltbeli teljesítménymozgásokra vonatkozó számítások a határidős ügyleteket és nem a mögöttes eszközt képviselhetik.
Teljes felelősségkorlátozó joginyilatkozat:
https://www.iforex.eu/legal/analysis-disclaimer.html
